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那好吧，我们换一个开场：作为一个现代人，我们每天起床的第一件事是做什么呢？估计大多数人都是扯几张纸巾上WC。本文要探讨的这家公司——中顺洁柔（002511.SZ），就是主营大家每天必然会用到的手纸等生活用纸的上市公司。01行业状况先简单介绍下我国生活用纸行业情况。

风险提示：地缘政治风险；国内外经济、政策形势超预期变化正文Evidence&Analysis政策微调来源于外部环境变化国内政策的微调来源于外部环境的变化。7月政治局会议再度重申“积极的财政政策”和“保持流动性合理充裕”，与7月23日的国务院常务会议相呼应，但同时罕见提到“外部环境发生明显变化”。以今年3月美国开征钢铝关税为起点，到4月公布“301调查”对中国征税的清单，以及伴随中兴事件发酵，直至美欧之间在关税政策上的突破。一系列事件指向外部压力并非短期，且不止局限在中美贸易的这个层面。因此，在全球环境发生变化的时候，国内政策适时做出调整体现了政策的灵活性。

他指出，如果个人投资者参与比较广一些，市场波动率会加大，一旦波动率加大，可能会挤出很多个人投资者，那么机构投资者比例就会相应上升，市场就会越来越向港股、美股结构靠拢。东吴证券首席经济学家陈李认为A股和港股的区别体现在成交量的分布不均匀上，A股是流动性相当好的市场，港股是明显的头部集中的市场：过去的200个交易日，香港市场成交最活跃的100家上市公司，基本上能占到全市场成交的88%，但在A股，市场上成交最大的100家公司只能占到全部成交的14%。

但其实喝酒和宴请是在积累社会资本。在凉山这种穷乡僻壤，依靠自身的经济积累来抵御生活风险并不现实，必须依靠社会关系网络，在关键时机调动社会资本转化为经济资本来渡过难关。布迪厄曾经说过，关系网络是投资策略的结果，想要获得社会资本，必须要在社交中不断的投入精力予以维护，时间、情感或者其他形式。在乡村，宴请上的喝酒就是最直接的人情投资和社会资本积累。

企业年金方面，企业虽然早已开始享受国家的有关税收优惠政策，但依然面临覆盖面小，影响力有限的困境。2017年年底，全国企业年金积累资金总规模为12879.67亿元，全国范围内参加职工人数只有2331.39万人。大力发展第三支柱因此成为构建社会保障体系、应对人口老龄化危机的重要手段之一。